新寶股份(002705) 2024年業績快報點評：外銷收入高增，業績符合預期

本報告導讀：

公司短期內銷表現平穩，外銷市場份額有望持續提升從而帶動收入穩定增長，增持。

投資要點：

參考公司業績快報，且考慮到在國內小家電行業需求處於緩慢弱複蘇的過程中，短期內行業競爭有所加劇，我們下調盈利預測，預計公司2024-2026年EPS為1.29/1.43/1.55元（原值1.29/1.46/1.64元，同比+7%/+10%/+9%，參考同行業可比公司，我們給予公司2025年14xPE，維持目標價19.35元，維持“增持”評級。

業績簡述：公司業績符合預期。2024年公司實現總營收168.2億元，同比+14.84%；2024Q4公司營收41.3億元，同比+6%，業績2.65億元，同比+10%。

外銷高增，內銷表現穩定。內銷層麵，2024年公司內銷收入36.66億元（同比-4%），Q4公司內銷收入10.91億元（-11%）。2024Q4整體廚小電表現疲軟，預計原因：1）2024年國補政策中，全國性通補的八大核心品類均為大家電，小家電僅在地方政府層麵進行補貼，且多個地方政府並未針對小家電進行補貼，因此廚小電整體受益程度遠小於大家電；2）基於消費者“薅羊毛”的心態，以舊換新政策更容易促成消費者購買高客單價的產品，而小家電整體產品的價值量相對較低，受以舊換新政策的拉動有限。外銷層麵，2024年公司外銷收入131.55億元（+22%），Q4外銷收入30.41億元（+14%），在海外需求相對穩定且關稅加征預期的前提下，公司海外訂單需求增速仍處於快速增長態勢。

展望未來，公司在鞏固提升現有西式廚房小家電優勢產品的基礎上，繼續向家居電器、嬰兒電器、個護美容電器、製冷電器領域擴展。海外業務方麵，考慮到公司柔性化生產供應能力逐漸加強，外銷市場份額有望持續提升從而帶動收入穩定增長。國內業務方麵，公司也將利用自身產品技術服務平台優勢，通過產品、渠道、營銷方式等創新，不斷提高國內市場銷售份額。

風險提示：原材料價格波動風險，匯率波動風險，行業競爭加劇。