東吳證券蘆哲：資本市場有望迎來更多長線活水

3月6日，在十四屆全國人大三次會議經濟主題記者會上，中國證監會主席吳清就新“國九條”、“1+N”政策體係、資本市場支持科技創新、推動中長期資金入市等話題答記者問。

中央經濟工作會議和中央政治局會議都明確強調要“穩住樓市股市”，政府工作報告也首次將“穩住樓市股市”寫到了經濟社會發展的總要求中。吳清主席表示，2024年以來，新“國九條”和“1+N”政策係統性重塑了資本市場的基礎製度和監管底層邏輯，推動資本市場呈現深刻、積極變化。新“國九條”推出以來，證監會製定修訂了50多項製度規則，進一步健全監管製度機製、提升監管效能，市場在監管體係的變革下也呈現了積極發展的趨勢。2024年，全市場分紅金額創曆史記錄，市場分紅回購已經遠遠超過IPO再融資減持的總規模。未來，新“國九條”以及“1+N”的政策體係的仍將不斷深化，後續配套的落地措施也有望持續落地見效。

政府工作報告對推動科技創新和產業創新融合發展，也做出了進一步的部署。2024年以來，證監會提供了一係列工具用於支持創新科技企業上市、融資，在並購重組方麵也取得了良好進展。在大力度培育耐心資本方麵，支持多渠道拓寬資金來源，促進募投管退的良性循環，同時進一步加大支持科創的金融產品供給。科技企業在政策支持、產業技術突破的浪潮下，有望迎著政策之風進一步成為中國經濟轉型的重要力量。

吳清強調，“中長期資金是資本市場健康運行的穩定器、壓艙石。”從去年9月證監會會同其他部門著力推動中長期資金入市，至今年3月國家金融監督管理總局在部長通道上宣布中長期保險資金長期投資改革試點已經取得了一定的進展，兩會政府工作報告再次強調，要大力推動中長期資金入市，圍繞中長期資金入市提出多項政策部署正在逐步落地、實施。

目前來看，兩批互換便利操作的金額逐步提升，未來有望進一步擴大；保險資金、各類養老金大幅入市，有力地維持市場穩定；權益基金規模快速提升，公募基金費率進一步降低，更好地降低了投資者的交易持有成本，提升了投資者回報；對市場資金的長周期考核製度更加健全，價值投資理念進一步加強，提升了資本市場的穩定性。

在中國經濟從高速增長向高質量發展轉型的過程中，資本市場作為金融體係的核心組成部分，承擔著兩項重大任務：一是優化資源配置，通過市場機製引導資金流向科技創新、綠色經濟等戰略領域；二是化解金融風險，降低企業杠杆率，拓寬直接融資渠道，緩解銀行體係壓力。在金融市場不斷發展與變革的當下，資本市場穩定的重要性越發凸顯。在新“國九條”和“1+N”政策體係的配合下，在創不斷發展的當下，資本市場有望迎來更多長線的源頭活水，從中國企業的內在價值出發，實現資本市場的良性發展。

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