發布研報稱，小馬智行(PONY.US)在中國一線城市的自動駕駛出租車業務正在穩步擴張，車輛和ADK成本的降低有望改善盈利能力，同時公司正逐步從自動駕駛出租車運營商轉型為軟件供應商，其SaaS業務模式具有廣闊的市場前景。看好該公司並維持“買入”評級。

公司管理層稱，對公司在2025年實現擴大自動駕駛出租車車隊的規模預期樂觀，預計車輛和自動駕駛套件(ADK)的成本將有所下降。這一預期主要基於以下幾點：1）通過強化世界模型訓練提升了虛擬駕駛員的能力；2）與北汽藍穀、廣汽埃安和豐田的合作促進了新車型的大規模生產；3）公司網約車合作夥伴網絡的持續擴展有助於降低客戶獲取成本。